怀化家具封边胶厂 分析师警告：投资者误读美伊战争新闻，市场波动中需保持警惕

　　随着霍尔木兹海峡局势反复致市场剧烈波动怀化家具封边胶厂，多位分析师警告称，投资者可能误读了美以对伊战争的相关新闻，对战争走向及其对市场的实际影响存在系统误判。

　　市场表现：乐观情绪迅速逆转

　　上周五，伊朗宣布暂时重新开放霍尔木兹海峡后，市场情绪度涨。标普500指数上周累计上涨4.5，纳斯达克综指数上涨约7.2，并在上周五创下连续13个交易日上涨的纪录，追平1992年以来长连涨纪录。

　　然而，这乐观情绪很快被现实破。伊朗于次日宣布海峡再次关闭，美国随后扣押了艘伊朗货船，市场周开盘随即逆转——股指期货全线下跌，油价再度飙升过6。

　　两大核心误判

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　　摩根大通资产与财富管理市场及投资策略主席Michael Cembalest在近期报告中指出，市场存在两个被广泛接受却存在根本偏差的判断：

　　其，美国经济可以凭借能源立地位抵御海峡封锁的冲击。Cembalest直言这说法“基本上是错误的”——即便美国是特定燃料的净出口国怀化家具封边胶厂，全球能源价格的大幅上涨仍会通过市场机制传至美国国内。数据显示，多种精炼石油产品在美国市场的价格涨幅反而为显著。

　　其二，伊朗将被迫迅速让步。Cembalest引用彭博中东经济学的观点指出，伊朗已经意识到“将全球经济作为人质的策略，其成本比预期低、果比预期好”。此外，即便海峡明日重开，该地区石油生产也需要时间才能恢复至冲突前水平。

　　“关税战”与“战争”的本质区别

　　城堡证券欧洲、中东和非洲区固定收益销售主管Nohshad Shah指出，投资者习惯于淡化地缘政冲击，但美以对伊伊朗战争与以往的关税战有着根本区别。特朗普可以随时撤销关税，但战争涉及多参与，须多达成致才能结束冲突。

　　“对伊朗而言，这是场关乎存亡的冲突，”Shah写道，“即便不能持续数年，伊朗也有强烈动机维持数月的非对称作战。这提了达成任何停火协议的门槛。”

　　BCA Research席地缘政策略师Matt Gertken也警告称，pvc管道管件胶投资者不应将当前局势类比为特朗普的“解放日”——因为美国总统特朗普已法掌控中东事态的走向。“市场认为特朗普可以让美伊战争升温度，然后在时机降温，就像位指挥。但我们现在可能处于不同的局面，因为伊朗已遭受攻击，他们的痛苦阈值。”

　　历史教训：2022年的“不适”对照

　　德意志银行宏观研究主管Jim Reid在周报告中指出，当前市场走势与2022年俄乌冲突初期存在令人不安的相似。当时，市场对早期谈判解决的短暂乐观动标普500指数在冲突初几周逾10，但随后投资者因谈判破裂而“失望”，该指数从1月峰值到10月低点累计下跌约25，全年跌幅达19，为2008年以来差表现。Reid称：“那段经历是个明确的警告信号。”

　　能源基本面：恢复需要时间

　　Orbis投资管理公司席投资策略师Patrick O’Donnell指出，持续不间断的能源流动才是支撑任何持续美股复苏的基础。“我们关注的核心问题是霍尔木兹海峡是否真的会重新开放。”

　　能源署在其新月度报告中表示，伊朗战争“颠覆了全球石油消费前景”，并称之为历史上大的石油供应中断。该机构预计，3月海峡中断致约1010万桶/日的供应损失，全球产量预计将较去年平均下降150万桶/日。关键的是，IEA指出，即便海峡重新开放，供应恢复也非蹴而就。其基准情景预计中东油气定期交付要到年中才能恢复，但仍低于冲突前水平。

　　BCA的Gertken在总结中警告：“在十二个月的时间范围内，投资者应该认真对待这场危机——他们不应自满。”分析人士普遍认为，随着4月22日停火协议即将到期，市场短期内仍将面临度不确定，而任何基于单消息面的交易决策都可能面临较大风险。

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责任编辑：张俊 SF065

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